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不器用な生き方をやめたい

無駄なプライドは捨てた方がいいんじゃない?

配当金生活を目指す?配当目的で株を買うということ#2

配当目的で株を買うということ、の続きです。

前回は、インカムゲインキャピタルゲインの違いや、キャピタルゲインを狙う投資はむずかしいこと、インカムゲイン(配当)狙いにするメリットなどについて書いた。

↓ 前回の記事

self-esteem.hatenablog.jp

さらに、前回の記事で、キャピタルゲイン(売買益)狙いで株を買うより、インカムゲイン(配当益)狙いで株を買った方がリスクが小さい、という主旨のことを書いた。もちろんそのとおりなのだが、インカムゲイン(配当益)狙いで株を買っても、それなりのリスクはある。

※なので、リスク対策が必要だ。

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今回は、配当目的で株を買うときのリスクについて書きます。

 配当狙いのリスク

配当目的で株を買うことにもリスクはある。

・無配に転落するリスク

まず、無配に転落するリスクがある。

投資先の会社が、業績の不振により配当を0にすることがあるのだ。

たとえば、(最近では)以前は安定配当を誇っていた電力会社が、配当を0にする、というケースがあった。また、ソニーパナソニック、(今年、三菱商事を抜き業界トップに躍り出る)伊藤忠商事など有名な大会社でも、配当を0にしたことがあった。※ソニーの配当0は最近のことだ。

もし、投資先が1社だけだと(それが有名な大会社であっても)、配当収入0ということもあり得るのだ。※その会社に、何千万、何億投資していようが、その年のリターンは0だ。(高齢者にありがちだが)もし、配当収入を生活費として計算しているのであれば、困ったことになる。

・事件に巻き込まれることもある

投資先の会社が、やらかす場合もある。たとえば、投資先の企業が粉飾決算をやらかして、無配当になるケースがある。この場合は、上場廃止になる可能性も出てくる。

粉飾決算が発覚した場合、株価は暴落する。その時点で大きな含み損が出るわけだが、上場廃止になると、投資した金額の全額を失う、という可能性も出てくる。こうなってしまうと、もはやインカムゲインどころではなく、キャピタルロスが確定することになる。

※投資金額の全額を失う、というのがワーストケースだ。

・減配は普通にある

減配、つまり配当を減らすことは普通にある。

配当金は業績と連動するものだから、(会社は)業績が悪くなれば配当金を減らすことを考える。配当性向という言葉を聞いたことがあると思う。配当額(1株あたり)÷純利益(1株あたり)で計算できる値だが、大体20~30%程度だ。この配当性向が変わらなければ、純利益が減ればそれに連れて配当額が減る…ということになる。

 リスクに対する対策

したがって、 リスクに対する対策を打つ必要がある。

・業績をチェックする

まずは、当然のことだが業績だ。

過去5年以上の、経常利益(営業利益)、営業CF,ROA,ROE,自己資本比率などをグラフにしてみる。これらの指標が、「右肩下がり」になっているような会社には注意が必要だ。

※会社の存続リスクは、自己資本比率で見ればいいだろう。

また、自社株の割合を増やしているのか、減らしているのか、チェックしてもいいと思う。本人が買っていれば、安心して買えるし、売っていれば「?」がつく。この動きは、ある意味、会社のボディランゲージだ。ボディランゲージでウソをつくことはできない(笑)。※言説よりはあてになる。

ただし、業績をチェックする方法は粉飾には無力だ。

・投資先を分散する

投資先を、ある程度分散することも必要だ。

先に述べたように、投資先が1社だけだと、配当収入0ということもあり得るからだ。

分散するときは、同じ業界内で分散するのではなく、業界をまたいだ方がいいと思う。同じ業界内だと、全く同時に業績不振に陥る…ということがあるのだ。

分散は、内需依存か外需依存か、という切り口でもいいだろう。また、円のレートが業績に与えるインパクトなどをものさしにして、分散してもいいだろう

・配当のばらつきをチェックする

配当のばらつきをリスクと考えることができる。

ばらつきが小さい ⇒ リスク小
ばらつきが大きい ⇒ リスク大

とする考え方だ。

エクセルに(過去5年以上の)配当のデータをのせ、標準偏差を求めれば、簡単にばらつきを計算することができる。そして、ばらつきが比較的小さい銘柄を買えばいいのだ

※ただし、配当が成長している場合は、別の指標を使った方がいい。

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 粉飾に引っかからないためには?

粉飾に引っかからないための方法がいくつかある。

1)経営者のチェック
2)監査法人のチェック
3)決算数字のチェック

1)経営者のチェック、については、以下の記事が参考になる。

self-esteem.hatenablog.jp

中でも大事なことは、見た目に引っかからない、ということと、エゴイストかどうかチェックする、ということだ。能力を見極めたり、長所短所を評価することも大事だが、これらはなかなか難しい。

だが、エゴイストかどうかのチェックは比較的簡単にできる。

投資をしている人は、会社から送られてくる報告書をチェックしてみよう。
報告書の最初の方に、社長や会長の写真が掲載されているはずだ。その写真の大きさや雰囲気を見て、自己アピールに熱心な経営者だな…と感じれば、投資をやめた方がいいかもしれない。エゴイストである可能性があるからだ。※エゴイストは後継者を育てないので、その会社の先行きには暗雲が漂う。
出典:人を評価する方法!基準は…

また、できれば株主総会に参加して、人物を見極めたい。

自分を飾ったり、カッコをつけようとする経営者であれば危険だサイバーエージェント藤田晋さんは、出資者から「馬とフェラーリを買わないでくれ」と何度も言われたそうだ(馬とフェラーリを買うタイプの起業家は、失敗することが多いため)。私もその出資者の意見に賛成だ。

見た目に引っかからない、ということも大事だ。

外見を見れば、内面のことも少しはわかる。だが、外見は限定的な情報でもある。外見である程度人を評価してもいいのだが(たいていの人はそうする)、あくまでも限定的な情報から評価している、ということを理解しておく必要がある。
出典:人を評価する方法!基準は…

スタイリッシュでカッコよければ、経営者としても有能ではないか?と思ってしまう。

見た目がさえないおじさんであれば、経営者として大丈夫なのか?と思ってしまう。そのような印象を受けることは、(人である以上)仕方のないことかもしれないが、「必要以上に、見た目の印象に引っ張られているのではないか…」と常に考えておくことが大事だ。

外見を見て、その人のことをわかったような気にならないことだ

2)監査法人のチェック、については、投資先の監査法人の評判だけではなく、監査法人をめぐる不自然な動きがないのか、ということも含めてチェックする、ということだ。

監査法人の交代に要注意。

大手企業で監査法人が交代するのは、極めて異例のこと。系列が変わったり、親会社の監査法人に揃えたりする例を除けば。こうした場合、会計士なら「監査上のトラブルがあったのでは」と疑うのが普通。だから後釜の監査法人は引き受け手がなく、個人事務所のような小規模事務所が引き受けるのが通常のパターンである。
出典:日経BP

3)決算数字のチェック、については、機会があれば書こうと思う。先に、業績をチェックする方法は粉飾には無力だ、と書いたが、一部有効な数字もある。

※有効な場合もある、ということ。

 まとめ

今回は、配当目的で株を買うことについて書いた。

金融機関の利子がこれだけ低くなると、「配当目的で株を買うこと」の魅力が大きくなる。投資にはリスクがある。リスクを抑えつつ、メリットを享受するためにはどうすればいいのか…ということを、自分の頭で突き詰めて考えることだ。それが、投資で成功するための秘訣だと思う。

夢は大きく、配当金生活を目指してもいいでしょう。